Elaborado por João Moreno (Presidente e Analista Macro), e Roberta Lobato (Vice-Presidente e Analista Macro), com o auxílio de Luiz Gama (Professor Orientador e Doutor em Economia). Este relatório analisa os impactos das tensões geopolíticas sobre os preços do petróleo e os desdobramentos para a economia brasileira. O estudo explora a dinâmica entre incerteza global e commodities energéticas, o canal de transmissão do petróleo para os fertilizantes e os efeitos defasados sobre o setor agrícola. A partir disso, examina o repasse desses choques para a inflação e suas implicações para a condução da política monetária no Brasil, apresentando evidências empíricas e possíveis cenários para a economia.